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利率風險是什么？在CFA考試中如何理解？

發(fā)布時間：2020-07-20 09:38編輯：融躍教育CFA

利率風險是在固定收益中是一個重要的知識點，在利率中影響很大的一個因素是什么呢？它就是Duration，它是什么呢？今天我們就說一說CFA考試中的利率風險等問題！

那什么是Duration呢？Duration就是利率變動一個單位，債券價格變動多少個單位。最早是由一個姓Macaulay的人提出來的，所以也叫Macaulay duration。

Macaulay duration,它是一個收到現(xiàn)金流所在時間的加權(quán)平均，用該期現(xiàn)金流占總現(xiàn)金流的比重作為加權(quán)的權(quán)重。


我們知道MacDur算出來的是一個年限，為了更好的衡量利率風險，反映利率變化和價格變化之間的關(guān)系，我們對MacDur進行了修正，除以1+YTM,得到Modified Duration。 ModDur=MacDur/(1+YTM)

ΔP=-ΔIR* ModDur, Duration 一般默認為年化啊。如果一個債券ModDur是5，市場利率下降1%，債券價格上升1%*5=5%

如果給定了MacDur和YTM，我們可以很快的算出ModDur。但是，如果題目沒有給MacDur，如何計算ModDur呢？

ModDur是衡量一單位利率變化，債券價格變化的幅度。這個本質(zhì)上是不是一個斜率的概念哇。我們在前面學習債券曲線性質(zhì)是不是有一條convexity漲多跌少，是這樣的一條曲線，這求出這條曲線在切點的斜率，是不是就求出了ModDur。利率上下浮動1%對應的點所連成的線是不是平行于我們在此點的切線，斜率是相等的。這條線的斜率是不是高除以底

Approximate Modified Duration=(PV--PV+)/2*Δyield*PV0

這個公式大家必須要掌握，而且還要會計算啊。

ModDur只適用于估計利率的小幅度變動，不適合估計利率大幅變動對債券價格的影響。

所以在CFA考試中的它是一個重要的知識點，不知道有沒有明白呢？

 

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關(guān)鍵詞 ： CFA考試
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