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魯老師
從事CFA培訓(xùn)教育六年，熟悉CFA課程體系，規(guī)劃考試方案，提供CFA備考建議。
次級(jí)債券，是指償還次序優(yōu)于公司股本權(quán)益、但低于公司一般債務(wù)的一種債務(wù)形式。
各種證券的求償權(quán)優(yōu)先順序?yàn)椋阂话銈鶆?wù) > 次級(jí)債務(wù) > 優(yōu)先股 > 普通股，求償權(quán)優(yōu)先級(jí)越高的證券，風(fēng)險(xiǎn)越低，期望收益也越低，反之亦然。機(jī)構(gòu)往往基于自身情況，根據(jù)CAPM模型按一定比例配置資產(chǎn)，以均衡自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取的收益。
次級(jí)債里的“次級(jí)”，與銀行貸款五級(jí)分類(lèi)法（正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失）里的“次級(jí)貸款”中的“次級(jí)”是完全不同的概念。次級(jí)債券里的“次級(jí)”僅指其求償權(quán)“次級(jí)”，并不代表其信用等級(jí)一定“次級(jí)”；而五級(jí)分類(lèi)法里的“次級(jí)”則是與“可疑”、“損失”一并劃歸為不良貸款的范圍。 次級(jí)債券的發(fā)行主體在國(guó)內(nèi)主要是各大商業(yè)銀行，發(fā)行資金用于補(bǔ)充資本充足率。
由于包括增發(fā)和定向增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)融資方案，在制度上有相對(duì)較為嚴(yán)格的要求，商業(yè)銀行往往不能在急需資本的特定時(shí)間恰好完全滿(mǎn)足增發(fā)的條件；而資本充足率一旦不能滿(mǎn)足巴塞爾協(xié)議（Basel Accord）的要求（即資本充足率大于8%，核心資本充足率大于4%），商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受到制度的極大限制，例如不能成立新的分行等。
我國(guó)商業(yè)銀行近年來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，僅采用定向增發(fā)方式已不能滿(mǎn)足銀行對(duì)補(bǔ)充資本金的要求，而發(fā)行次級(jí)債，作為一種較為簡(jiǎn)便的補(bǔ)充資本金的手段（承銷(xiāo)成本也更低），開(kāi)始越來(lái)越頻繁地為銀行所采用。A股上市公司包括中國(guó)銀行、南京銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等均發(fā)行過(guò)次級(jí)債券；非A股上市公司建設(shè)銀行、政策性銀行國(guó)開(kāi)行也發(fā)行過(guò)次級(jí)債以補(bǔ)充資本充足率。
各種證券的求償權(quán)優(yōu)先順序?yàn)椋阂话銈鶆?wù) > 次級(jí)債務(wù) > 優(yōu)先股 > 普通股，求償權(quán)優(yōu)先級(jí)越高的證券，風(fēng)險(xiǎn)越低，期望收益也越低，反之亦然。機(jī)構(gòu)往往基于自身情況，根據(jù)CAPM模型按一定比例配置資產(chǎn)，以均衡自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取的收益。
次級(jí)債里的“次級(jí)”，與銀行貸款五級(jí)分類(lèi)法（正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失）里的“次級(jí)貸款”中的“次級(jí)”是完全不同的概念。次級(jí)債券里的“次級(jí)”僅指其求償權(quán)“次級(jí)”，并不代表其信用等級(jí)一定“次級(jí)”；而五級(jí)分類(lèi)法里的“次級(jí)”則是與“可疑”、“損失”一并劃歸為不良貸款的范圍。 次級(jí)債券的發(fā)行主體在國(guó)內(nèi)主要是各大商業(yè)銀行，發(fā)行資金用于補(bǔ)充資本充足率。
由于包括增發(fā)和定向增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)融資方案，在制度上有相對(duì)較為嚴(yán)格的要求，商業(yè)銀行往往不能在急需資本的特定時(shí)間恰好完全滿(mǎn)足增發(fā)的條件；而資本充足率一旦不能滿(mǎn)足巴塞爾協(xié)議（Basel Accord）的要求（即資本充足率大于8%，核心資本充足率大于4%），商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受到制度的極大限制，例如不能成立新的分行等。
我國(guó)商業(yè)銀行近年來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展速度很快，僅采用定向增發(fā)方式已不能滿(mǎn)足銀行對(duì)補(bǔ)充資本金的要求，而發(fā)行次級(jí)債，作為一種較為簡(jiǎn)便的補(bǔ)充資本金的手段（承銷(xiāo)成本也更低），開(kāi)始越來(lái)越頻繁地為銀行所采用。A股上市公司包括中國(guó)銀行、南京銀行、民生銀行、興業(yè)銀行等均發(fā)行過(guò)次級(jí)債券；非A股上市公司建設(shè)銀行、政策性銀行國(guó)開(kāi)行也發(fā)行過(guò)次級(jí)債以補(bǔ)充資本充足率。
